« Plus on est de fous, plus on fusionne ! »
En décembre dernier, les start-ups de commerce électronique B2B Wasoko de Nairobi et MaxAB du Caire annonçaient une fusion prometteuse. Leur objectif ? Créer des économies d’échelle dans un secteur au potentiel énorme mais secoué par la pandémie de Covid-19.
Mais sept mois plus tard, la diligence raisonnable prolongée et les turbulences macroéconomiques retardent toujours la finalisation de l’affaire, selon deux sources anonymes proches du dossier. Le deal était initialement prévu pour le premier trimestre de cette année.
Parfois, même les fusions ont besoin d’un peu de piment pour trouver leur saveur.
Ce retard est d’autant plus marquant que cette fusion a été décrite comme « la plus grande fusion en Afrique pour le commerce électronique » par les deux parties. Même si les chiffres exacts ne sont pas divulgués, il est clair que chacun des acteurs a su attirer des investisseurs prestigieux avec des levées de fonds conséquentes. Comment cette affaire évolue-t-elle ? Elle devient un baromètre pour tout le secteur du B2B e-commerce dans la région.
À l’annonce de la fusion, les deux géants du B2B e-commerce opéraient dans huit pays, mais ce nombre est désormais réduit à six : Kenya, Rwanda, Tanzanie, République Démocratique du Congo, Maroc et Égypte, avec des licenciements massifs en conséquence.
Les discussions sur la répartition des parts dans la nouvelle entité sont également ouvertes. Initialement, Wasoko devait posséder 55% et MaxAB 45%. Cependant, la dévaluation massive de la livre égyptienne en mars a compliqué la donne. MaxAB, en difficulté, pourrait accepter une révision de cet accord pour éviter de manquer de liquidités à court terme.
Les deux entreprises annoncent avoir obtenu des investissements supplémentaires pour parvenir à la rentabilité. Pourtant, elles continuent de chercher des financements après leur fusion. La situation actuelle du marché rend difficile l’attraction de nouveaux investisseurs, surtout dans le commerce électronique B2B, à moins de montrer une très nette orientation vers la rentabilité en améliorant les marges et en ajoutant de nouveaux services, comme des options financières et marketing.
En attendant, la solution récurrente consiste à réduire drastiquement les coûts en simplifiant les structures. Pour Wasoko et MaxAB, cela a déjà impliqué des licenciements, la séparation avec des cadres importants et l’arrêt de leurs activités sur certains marchés. Le nouveau groupe devra probablement servir moins de 450 000 détaillants annoncés au départ. Aujourd’hui, le site de Wasoko mentionne 50 000 détaillants.
Quant au rôle des PDG, Daniel Yu de Wasoko se focalisera sur les relations avec les investisseurs, les ressources humaines et la levée de fonds, tandis que Belal El-Megharbel de MaxAB s’occupera des affaires internes, notamment de la technique et des opérations. Yu aurait supervisé une réduction significative des dépenses mensuelles de 2 millions à 500 000 dollars ainsi qu’une baisse de la valeur des marchandises échangées.
Enfin, les investisseurs de premier plan comme Tiger Global et Silver Lake, parmi d’autres, suivent de près cette fusion sous l’œil attentif de la société 4DX Ventures, qui a financé les deux entreprises à différents stades de leur croissance.
En somme, cette fusion nous rappelle qu’il y a souvent une grande part de défi dans chaque réussite — un mariage à la fois de raison et de risque. Comme on dit souvent dans le monde du tech : « La fusion fait la force, mais parfois, il faut savoir patienter pour que la mayonnaise prenne ! ».
Source : Techcrunch
