« La technologie d’aujourd’hui est l’histoire drôle de demain. » – Anonyme
Reliance Industries, le géant indien qui semble transformer tout ce qu’il touche en or, envisage une nouvelle stratégie pour sa filière télécom, Jio. Selon une note de recherche de Jefferies, l’entreprise pourrait envisager de séparer Jio en une entreprise publique dès 2025. Les investisseurs semblent préférer cette approche à une offre publique initiale (IPO), et on les comprend!
Pourquoi cette valse hésitation entre IPO et scission? En Inde, les filiales listées sous une société mère souffrent souvent d’un « rabais de la société holding », oscillant entre 20 et 50%. En d’autres termes, l’IPO pourrait risquer de sous-évaluer Jio dans la capitalisation boursière de Reliance. Tandis qu’une scission permettrait une valorisation plus précise et indépendante.
Quand on hésite entre IPO et scission, Jefferies a tranché: mieux vaut voler de ses propres ailes!
Pour rappel, Jio ne compte pas moins de 475 millions d’abonnés sans fil et avait levé la bagatelle de 20 milliards de dollars en 2020 auprès de géants tels que Meta, Google et Intel. Rien d’étonnant donc à ce que Bank of America ait estimé Jio à 107 milliards de dollars l’année dernière.
Si cette scission se concrétise, les actionnaires de Reliance recevraient une part proportionnelle de Jio, contribuant probablement à une valorisation plus juste. La part de contrôle des propriétaires de Reliance serait alors réduite à 33,3%, contre les 66,3% actuels. Une telle manœuvre pourrait également influencer la performance boursière de Reliance, comme cela a été le cas avec Jio Financial Services en 2023.
Cette dernière scission ayant été un véritable succès, avec une hausse de 40% des actions de Jio Financial Services depuis son introduction, pourquoi ne pas réitérer l’exploit pour Jio et Reliance Retail, le plus grand détaillant du pays?
Les analystes de Jefferies estiment qu’une cotation publique pourrait valoriser Jio à 112 milliards de dollars, ce qui pourrait donner un coup de pouce de 7 à 15% aux actions de Reliance. Ils projettent une juste valeur de 3 580 roupies par action pour Reliance en cas de scission, contre 3 365 roupies pour une IPO, en tenant compte du rabais de la société holding de 20%.
Alors, en somme, la technologie a bien sa part de magie – et parfois, éviter les tours de passe-passe boursiers c’est ce qui paie le plus. Après tout, pourquoi IPOter sur une seule stratégie quand on peut en scinder une autre?
Source : Techcrunch
